Выбор источника финансирования
На рис. 18 представлена диаграмма дисконтированных денежных потоков.
Рис. 18 - NPV
NPV = 2046,99 млн. руб.
Полученный NPV > 0, следовательно, данный вариант финансирования прибыльный.
Рассчитаем рентабельность инвестиций:
Наш проект через 6 лет принесет 1 руб. 9 копеек дисконтированного притока денежных средств на 1 рубль капитальных вложений.
Внутренняя ставка доходности проекта (IRR)
Экономический смысл внутренней ставки доходности заключается в том, что IRR являет собой такую норму доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в банк или же произвести реальные инвестиции, генерирующие денежные потоки.
(3.10)
Воспользуемся табличным расчетом (из-за неоднородности финансовой ренты (амортизация +чистая прибыль) IRR невозможно посчитать по формуле):
Таблица 51 – Внутренняя ставка доходности по годам
|
Года |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Накопившиеся затраты |
1881,67 |
2494,05 |
4870,85 |
7247,65 |
9624,45 |
6059,25 |
4870,85 |
|
Накопившаяся рента |
0 |
443,31 |
942,83 |
1442,35 |
1941,87 |
1192,59 |
942,83 |
|
IRR |
0,00 |
0,18 |
0,19 |
0,20 |
0,20 |
0,20 |
0,19 |
Из расчета видно, что проект не устойчив, так как максимальный IRR на третьем году 20% меньше, чем ставка дисконтирования (25%).
Рассчитаем срок окупаемости:
Срок окупаемости рассчитывается по формуле:
При втором варианте финансирования проект окупится через 5 лет 189 дней.
Сравним рассмотренные варианты финансирования проекта.
В таблице 52 приведем данные по основным показателям для обоих вариантов финансирования.
Таблица 52. Сравнение вариантов финансирования проекта
|
Показатели |
Варианты финансирования | |
|
1 вариант |
2 вариант | |
|
Чистый дисконтированный доход (убыток), млн. руб. |
(789,12) |
2046,99 |
|
Период окупаемости проекта, лет |
- |
5 лет 189 дней |
|
Рентабельность инвестиций |
-0,42 |
1,09 |
|
Внутренняя норма доходности (ставка дисконтирования r=25%), % |
-17% |
20% < r |